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Effet de levier
Aussi appelé : leverage, levier financier, levier d'endettement
L'effet de levier est l'usage de la dette pour financer une part importante d'une acquisition en LBO, ce qui permet de réduire le montant de fonds propres nécessaire et d'amplifier mécaniquement le rendement pour les actionnaires si l'opération réussit — mais amplifie symétriquement les pertes en cas d'échec. C'est le mécanisme qui donne son nom même au LBO (leveraged buy-out) : sans levier, l'opération ne serait qu'un rachat classique par fonds propres, avec un profil de risque et de rendement très différent.
En pratique, un LBO financé à 60 % par dette et 40 % par fonds propres sur une entreprise rachetée 100 M€ qui se revend 150 M€ cinq ans plus tard (dette remboursée entre temps par les cash-flows de la cible) génère une plus-value de 50 M€ rapportée à seulement 40 M€ de fonds propres initiaux — un multiple supérieur à ce qu'aurait donné un financement 100 % fonds propres sur la même opération. Le revers : si l'entreprise se revend seulement 90 M€, la perte de 10 M€ s'impute intégralement sur les 40 M€ de fonds propres, un choc bien plus violent en pourcentage que sur une opération non levée (voir l'entrée Dette mezzanine).