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Frais de gestion
Aussi appelé : management fees, commission de gestion
Les frais de gestion sont la rémunération annuelle fixe que les investisseurs (LP) versent à la société de gestion (GP) pour couvrir ses coûts de fonctionnement — salaires, locaux, sourcing des deals — indépendamment de la performance du fonds. C'est la partie fixe du modèle « 2 et 20 » : 2 % de frais annuels, 20 % de carried interest sur les gains. Contrairement au carried interest, ils sont dus quelle que soit la performance.
L'assiette de calcul change au cours de la vie du fonds, et ce détail pèse lourd : pendant la période d'investissement (années 1 à 5 en général), les 2 % s'appliquent au capital engagé — même si le fonds n'en a déployé qu'une fraction. Après cette période, la norme contractuelle prévoit une baisse du taux (souvent vers 1,5 %) et surtout un changement d'assiette vers le seul capital effectivement investi et non encore revendu, pour éviter que le gérant soit payé sur du capital jamais déployé (source : PipelineRoad, glossaire "Management Fee").