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Management package
Aussi appelé : intéressement des dirigeants, sweet equity, package dirigeant
Le management package est le dispositif par lequel les dirigeants d'une entreprise rachetée en LBO investissent à titre personnel dans la holding de reprise, en échange d'instruments financiers spécifiques qui leur donnent une part disproportionnée de la plus-value finale si certains objectifs de performance sont atteints. Pour un particulier, c'est ce qui explique pourquoi les dirigeants d'une société sous LBO ont un intérêt financier direct et démultiplié — bien au-delà de leur salaire — à la réussite du rachat.
Dans les faits, un dirigeant peut investir 200 000 € dans le LBO de sa propre entreprise pour détenir nominalement 5 % du capital de la holding, mais via des instruments à effet de levier — actions de préférence, BSA, clauses de ratchet — qui font que sa part réelle dans la plus-value finale grimpe à 10-15 % si le fonds atteint ses objectifs de TRI ou de multiple à la sortie, et peut tomber proche de zéro si ces seuils ne sont pas atteints. Ce mécanisme dit de "ratchet" amplifie symétriquement le risque et le gain du dirigeant par rapport à une participation classique proportionnelle à sa mise (voir l'entrée Ratchet).