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NAV (valeur liquidative)
Aussi appelé : net asset value, valeur liquidative, valeur nette d'actif
La NAV est la valeur estimée d'un fonds ou d'une participation à un instant donné, calculée par le GP à partir de la valorisation de chaque ligne du portefeuille — une estimation périodique (généralement trimestrielle), pas un prix de marché observé comme pour une action cotée. C'est l'indicateur de référence pour suivre la performance d'un investissement en cours, avec une limite à garder en tête : elle reste une estimation du gérant, vérifiée mais non confirmée par une transaction réelle tant que l'actif n'est pas vendu.
Pour illustrer, un fonds qui a investi 100 M€ peut afficher une NAV de 140 M€ trois ans plus tard si les participations en portefeuille ont pris de la valeur sur le papier — ce montant ne devient un gain réel pour les LP qu'au moment effectif de la sortie (cession, introduction en bourse) et de la distribution des produits. C'est précisément l'écart entre NAV affichée et liquidité réelle qui justifie l'existence du marché secondaire, où des parts de fonds s'échangent généralement avec une décote par rapport à cette NAV (voir l'entrée Décote secondaire).